„Die Bank of Canada (die kanadische Zentralbank) kann Kredit aufnehmen und Kredit vergeben. Das kann auch die Bank of Montreal (eine kanadische Privatbank). Das kann ich auch. Da gibt es nicht Besonderes“, schreibt Nick Rowe in seinem Blog.
Die Bank of Canada kann jeden Zinssatz festlegen, zu dem sie Kredit vergeben will. Das kann auch die Bank of Montreal. Das kann Rowe auch. Da gibt es nichts Besonderes: „Wenn Sie Geld von mir leihen wollen, müssen Sie mir x% Zinsen zahlen“.
Die Bank of Canada jeden Zinssatz festlegen, zu dem sie Kredit aufnehmen will. Das kann auch die Bank of Montreal. Das kann Rowe auch. Das gibt es nichts Besonderes: „Wenn Sie mir Geld leihen wollen, müssen Sie einen Zins von y% annehmen“. Das können wir alle sagen. Ob jemand bereit ist, uns zu einem Zinsssatz von y% Geld zu leihen, ist eine andere Frage.
„Es gibt doch den völlig bizarren Glauben unter vielen Ökonomen, dass es die Bank of Canada ist, die die Macht hat, die kanadischen Zinsen festzulegen, indem sie einfach Kredit aufnimmt und vergibt. Und dass der Bank of Montreal und gewöhnlichen Menschen wie Rowe diese besondere Macht fehlt. Auch wenn wir Kredit aufnehmen und vergeben können“, beschreibt der an der Carleton University, Kanada lehrende Wirtschaftsprofessor.
Nun ist es wahr, dass die Bank of Canada Geld schaffen kann, mit einem Federstrich und wir nicht, erklärt Rowe. Was macht aber die Bank of Canada im Vergleich zu anderen Banken so besonders? Welche Macht hat die Bank of Canada, die der Bank of Montreal fehlt?
Der grundlegende Unterschied zwischen der Bank of Canada und der Bank of Montreal ist: die asymmetrische Einlösbarkeit. Die Bank of Montreal verspricht, ihre monetären Verbindlichkeiten in den monetären Verbindlichkeiten der Bank of Canada einzulösen. Die Bank of Canada verspricht nicht, ihre monetären Verbindlichkeiten in den monetären Verbindlichkeiten der Bank of Montreal einzulösen.
Hier ist die Analogie: Angenommen, die Bank of Canada koppelt den Wechselkurs von Loonie an den US-Dollar, mit dem Versprechen Loonis gegen den US-Dollar zu pari einzulösen. Das würde bedeuten, dass die kanadische Geldpolitik durch die US-Notenbank bestimmt wird.
Aber angenommen, die USA koppeln den Wechselkurs von US-Dollar an die kanadische Landeswährung Loonie mit dem Versprechen, US-Dollar gegen Loonie zu pari zu wechseln. Das würde bedeuten, dass die amerikanische Geldpolitik durch die Bank of Canada bestimmt wird. Welche Bank auch immer das Versprechen macht, ihre Verbindlichkeiten einzulösen, verliert die Freiheit, die Geldpolitik zu bestimmen und muss den anderen Banken folgen.
Die kanadische Geldpolitik wird durch die Bank of Canada festgelet und nicht durch die Bank of Montreal, weil es die Bank of Montreal ist, die verspricht, ihr Geld für das Geld der Bank of Canada einzulösen, und nicht umgekehrt.
Wenn Rowe 100$ in der Währung der Bank of Canada hat, kann er von niemandem die Einlösung verlangen. Die Bank of Montreal kann Rowes Antrag auf Einlösung ablehnen, ein Konto zu eröffnen, um seine 100$ in der Verbindlichkeit der Bank of Canada in die 100$ Verbindlichkeiten der Bank of Montreal zu konvertieren. Die Bank ist nicht verpflichtet, sein Geld einzulösen, zu tilgen.
Die Währung der Bank of Canada ist uneinlösbar. Doch die Menschen akzeptieren eine uneinlösbare Währung im Austausch für Güter und Dienstleistungen. Es ist die Tatsache, was die Bank of Canada besonders macht. Deswegen kann die Bank of Canada die kanadische Geldpolitik machen, was die Bank of Montreal nicht kann, fasst Rowe zusammen.
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