Türkische Wirtschaft: BIP-Wachstum um 11,7% im ersten Quartal

Während die Sorgen um die weltweite Konjunkturentwicklung zunehmen und die Aktienkurse folglich abpurzeln, meldete die Türkei heute ein annualisiertes Wirtschaftswachstum um 11,7% im ersten Quartal 2010. Die türkische Wirtschaft war im Vorjahr um 4,7% geschrumpft. Im vierten Quartal 2009 legte das BIP um 6,0% zu. Die Türkei wird z.Z. im CDS-Markt laut Bloomberg wie ein „Invesment-grade“ Land gehandelt. Die CDS-Prämien für türkische Staatsanleihen sind in diesem Quartal um 4,2 Basispunkte auf 177 Basispunkte gestiegen. Bei CDS (Credit Default Swaps) handelt es sich um eine Absicherung gegen eventuelle Kreditausfälle. Es geht also um die Absicherung von Forderungen gegen ein Unternehmen oder einen Staat. Wer eine Kreditausfallversicherung (CDS) für eine Forderung gegen türkische Staatsanleihen abschliessen will, muss eine jährlich Prämie von rund 177 Basispunkte (d.h. 1,77%) der versicherten Summe zahlen.


Türkei, 5Y CDS Basis Spread, Graph: Paolo Batori, Morgan Stanley


BIP-Wachstumsraten, Graph: Turkish Treasury

Genau so viel betragen die CDS-Prämien auch für Russland, dessen Kreditwürdigkeit mit „BBB“ um drei Stufen höher liegt als die der Türkei mit „BB“. Die Risikoprämien der CDS auf spanische Staatsanleihen belaufen sich auf 249 Basispunkte. Spanien verfügt über ein Rating von „AA“. Der „positive Ausblick“ im Rating der Türkei impliziert eine Wahrscheinlichkeit von 33%, dass die Kreditwürdigkeit des Landes in den nächsten zwei Jahren heraufgestuft wird. Die Staatsverschuldung der öffentlichen Hand beträgt rund 49% des BIP. Im Vergleich: 75% in Portugal, 50% in Spanien. Das Kredit-Rating ermöglicht Investoren eine genaue Wiedergabe des Ausfallrisikos. Die CDS sind aber nüchtern betrachtet nicht unbedingt ein zuverlässiger Indikator für die Kreditkosten eines Landes.

Türkische Anleihen haben es im ersten Quartal auf einen Ertrag von 2,6% auf US-Dollar Basis gebracht. Die Performance der türkischen Aktien gemessen am Istanbul Stock Exchange (ISE) betragen im ersten Quartal auf US-Dollar Basis 5,0%.


Türkei: Konsumentenpreis-Index, Graph: Turkish Statistical Institute