US-Staatsanleihen: Nominale Rendite - Komponenten

Der Internationale Währungsfonds (IMF) zerlegt in einer interessanten Abbildung die Komponenten der Rendite der US-Treasury Bonds mit 10 Jahren Laufzeit auseinander.

US-Staatsanleihen: Komponenten der nominalen Rendite, Graph: „Global Financial Stability Report“, April 2011, International Monetary Fund (IWF)

Blau: Realrendite, Schwarz: Nominal-Rendite, Rot: Inflation, Grün: Term Premium, Rosarot: Kreditausfallrisiko.

Der IWF erklärt, dass der Anstieg des Renditeniveaus nicht auf die Fiskalpolitik zurückzuführen ist. Das ist richtig. Die Kapitalisierungskosten sind m.a.W. nicht wegen eine expansiven Fiskalpolitik angestiegen. Viel mehr sind die Wachstumsaussichten, die sich verbessern, und höhere Laufzeitprämien dafür verantwortlich, dass die langfristigen Renditen heute etwas höher liegen.

h/t to Barry Ritholtz.

Term Premium:

Die Laufzeitprämie bringt den Renditeunterschied zwischen langfristigen und kurzfristigen Anleihen zum Ausdruck und gilt als Massstab für die von den Investoren erwartete Einschätzung des Zinsrisikos.