Deutschland will eine neue inflationsgeschützte Anleihe mit 7 Jahren Laufzeit (Bundei, 0,75%, April 2018) begeben. Die Finanzagentur plant am Mittwoch eine Auktion in Höhe von 3 Mrd. Euro. Die Analysten hatten mit der Emission einer inflationsindexierten Anleihe mit 10 oder 30 Jahren Laufzeit gerechnet. Die neue Anleihe mit 7 Jahren Laufzeit dürfte damit aber eine Lücke im Euro-Raum füllen. Anton Heese hält die Bewertung der Neuemission für attraktiv. Die niedrige Bewertung im Hinblick auf die Realverzinsung führt der Analyst von Morgan Stanley auf die Krümmung der Renditekurve zurück. Der Fair-Value liege im Bereich von 28-30 Basispunkten über der Realrendite der bereits ausstehenden inflationsgeschützten Anleihen mit der Laufzeit von April 2016. Ein weiterer Grund für die günstige Bewertung ist sicherlich, dass im Markt derzeit keine Inflationsgefahr droht. Mit der neuen Anleihe wären Investoren zudem über die Laufzeit gegen die Deflation geschützt.
Staatsanleihen Deutschland, Realzins (linke Skala) versus Breakeven (rechte Skala), Graph: Anton Heese, Morgan Stanley
Die Zinsen und die Rückzahlung der neuen Anleihe (Bundei, April 2018), die im Auktionsverfahren emittiert wird, sind an den europäischen Verbraucherindex gekoppelt. Der Bund hatte bekräftigt, für das Jahr 2011 inflationsindexierte Anleihen insgesamt im Wert von 12 Mrd. Euro zu begeben. Das bedeutet 3 Mrd. Euro pro Quartal.
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