Larry Summers hat in seiner Abschiedsrede im Economic Policy Institure darauf hingewiesen, dass die Summe der gesamten- und privaten Schulden als Ergebnis des anhaltenden Deleveraging-Prozesses (Ersparnisse nehmen zu, Verbrauch nimmt ab, um die Schulden abzubauen, und die beschädigten Bilanzen wiederaufzubauen) zurückgeht. „Selbst mit allen fiskalpolitischen Massnahmen der letzten Jahre ist die Kreditvergabe in der amerikanischen Wirtschaft in den vergangenen zwei Jahren nicht gewachsen. Das ist der erste Zeitraum von zwei Jahren seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs, in dem die gesamte Kreditvergabe in der US-Wirtschaft nicht zugenommen hat“, erklärte der Wirtschaftsberater des US-Präsidenten Barack Obama. „Lassen Sie mich klarstellen: Auch mit unserem Defizit ist die Menge an zusätzlichen Schulden ist weniger als die reduzierte Menge der Kreditaufnahme im Privatsektor. Die erhöhte Kreditaufnahme der öffentlichen Hand hat den Schuldenabbau im Privatsektor nur teilweise ausgeglichen“.
Mit anderen Worten war das Konjunkturpaket nicht gross genug, um den Rückgang der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage, die von Deleveraging und anderen Kräften angetrieben wird, vollständig zu kompensieren, bemerkt Mark Thoma dazu. „Wir sollten daher nicht überrascht sein, dass die Konjunkturstimulierung den Rückgang der Nachfrage lediglich verlangsamt hat, anstatt die Wirtschaft in Richtung Vollbeschäftigung anzukurbeln“, so der an der University of Oregon lehrende Wirtschaftsprofessor.
Es gebe noch etwas, „was uns nicht überraschen sollte: Da mehr Hilfe benötigt wird als wir von der schlecht gezielten Steuer-Abmachung (Taxcut-Deal) herbekommen, und vom Kongress keine weitere Unterstützung zu erwarten ist, wären wir glücklich, den Defizit-Abbau im nächsten Jahr zu verhindern“. Der Antrieb durch den Steuer-Deal für die Beschäftigung wird viel weniger anfallen als erforderlich ist, um die Erwartungen im Hinblick auf einen Anstieg der Beschäftigung zu ändern, schlussfolgert Thoma.
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