Ist Inflation eine Art Default?

In der aktuellen Debatte über die Folgen des „Government Shut Down“ in den USA taucht ein Argument auf, wonach die Inflation nicht anders sei als eine Art Zahlungsausfall (d.h. default). Stimmt es? Natürlich nicht. Es ist eine Irreführung.

In einer Wirtschaft mit einem kredit-basierten Geldsystem existiert fast das ganze Geld als Ergebnis einer einfachen Buchhaltung-Beziehung, schreibt Cullen Roche in einem lesenswerten Blog-Beitrag in Pragmatic Capialism.

Angenommen Sie haben eine grossartige Idee über eine neue Technologie. Sie denken, dass diese Technologie den Lebensstandard verbessern würde, sodass alle sie mögen würden. Wenn Sie keine Mittel zur Herstellung und Vermarktung der neuen Technologie haben, gehen Sie zu Ihrer Hausbank, um einen Kredit aufzunehmen. Die Bank schreibt das Darlehen Ihrem Konto gut, wenn Sie kreditwürdig sind und über entsprechende Sicherheiten (collateral) verfügen.

Was ist jetzt geschehen? Die Geldmenge (money supply) ist gestiegen. Und damit ist Ihre Kaufkraft. Sie gehen jetzt hin und geben Geld aus, um die neue Technologie auszubauen und dann zu verkaufen.

Nehmen wir an, dass Ihre Technologie in ein paar Jahren zu einem grossen Erfolg wird, was das Leben verbessert und die Produktivität für andere erhöht, womit bei selben Arbeitsstunden mehr Güter und Dienstleistungen umgesetzt werden. Mit anderen Worten geht es der Gesellschaft heute wegen Ihrer Technologie besser, trotz des Anstiegs der Geldmenge und der Inflation, die damit einhergeht.

Der springende Punkt ist hier, dass die Verbesserung der Produktivität bei der gleichen Anzahl von Arbeitsstunden uns ermöglicht, mehr Güter und Dienstleistungen zu kaufen. Der Lebensstandard verbessert sich also trotz des Anstiegs der Inflation.

US-BIP (real), Graph: FRED Fed St. Louis Economic Research

In einem kredit-basierten Geldsystem ist der Kredit Geld, betont Roche weiter. Das heisst, dass das Kreditangebot steigt, wie die Wirtschaft wächst. Natürlich ist dieses System zwangsläufig instabil, weil die Wirtschaftssubjekte mehr Kredit aufnehmen wollen, als sie sich leisten können oder andere irrationale Entscheidungen treffen.

Aber auf lange Sicht ist die Wirtschaft im Grunde genommen eine grosse Maschine, die via Kredit Produktivität schafft, wobei mit einem hohen Kreditniveau auch eine höhere Inflation einhergeht. Was wichtig ist, sich zu vergegenwärtigen, dass die Produktivität und die Output verbessert werden. Es ist also irreführend, zu behaupten, dass die Inflation eine andere Form von default ist.