Anleihekäufe der EZB und Negativrenditen

Die EZB beginnt heute mit dem Kauf von europäischen Staatsanleihen. Mario Draghi will pro Monat 60 Mrd. EUR dafür ausgeben. Insgesamt soll bis Ende September 2016 1,14 Mrd. EUR investiert werden.

Das erklärte Ziel der EZB ist die drohende Deflationsgefahr abzuwenden und die Inflationsrate in der Eurozone wieder auf den Pfad des Zielwertes von rund 2% zurückzubringen.

Im Vorfeld der Umsetzung des unkonventionellen Instruments (QE-Policy: quantiative easing) durch die EZB ist die Rendite der deutschen Staatsanleihen mit 6 Jahren Laufzeit heute laut BloombergTV ins Negative gerutscht: -0,03%.

Die Rendite der Staatsanleihen hängt von Erwartungen ab, auf welchem Niveau die Zinsen wohl im Laufe der Zeit liegen werden.

Auch wenn es nicht ein perfekter Indikator ist, legen die aktuellen Marktpreise derzeit nahe, dass die Rendite der deutschen Staatspapiere mit 2 Jahren Laufzeit in den nächsten zwei Jahrzehnten weniger als 1% betragen dürfte.

Staatspapiere Deutschlands mit zwei Jahren Laufzeit, Graph: Morgan Stanley

In der Schweiz müsste man sich bis auf die Laufzeit von 9 Jahren „hinauslehnen“, um eine CHF Staatsanleihe mit Positiv-Rendite zu finden.

Verlauf der Rendite der Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit (USA und Grossbritannien), Graph: MorganStanley