Dienstag, 23. November 2010

Israelische Zentralbank lässt Leitzins bei 2,0 Prozent unverändert

Die Bank of Israel (BoI) hat gestern ihren Leitzins bei 2,0% unverändert belassen. Der Zinsentscheid steht laut BoI im Einklang mit dem schrittweise erfolgenden Prozess der Rückkehr der Zinsen auf ein „normales“ Niveau, in der Absicht, die Inflation im Zielbereich fest zu verankern und zur Erholung der Wirtschaft weiter beizutragen, bei gleichzeitiger Unterstüzung der Stabilität des Finanzsystems.

Der Pfad der Zinserhöhungen ist nicht vorgegeben, sondern werde im Einklang mit dem Inflationsumfeld, dem Wirtschaftswachstum in Israel und weltweit, mit der Geldpolitik der führenden Zentralbanken und der Entwicklungen des Wechselkurses von Schekel bestimmt, so die israelischen Währungshüter. Die Geldpolitik bleibt also auf dem gegenwärtigen Niveau der Zinsen weiterhin expansiv.


Israel Inflationserwartungen, Graph: Morgan Stanley

Die Hauptüberlegungen, die hinter dem heutigen Zinsentscheid der BoI stehen:

(1) Inflation lag in den vergangenen 12 Monaten innerhalb des Zielbandes, und sie dürfte sich laut Voraussagen der Wirtschaftsprognostiker und Schätzungen der BoI in der ersten Jahreshälfte von 2011 voraussichtlich über der Obergrenze des Inflationszielbereichs verlaufen und dann in das Zielband zurückfallen.

(2) Die meisten Indikatoren unterstützen die Einschätzung, dass die realwirtschaftlichen Aktivitäten sich im III. Quartal und im Oktober weiter fortsetzen. Die Unsicherheit in Bezug auf die Nachhaltigkeit des inländischen Wirtschaftswachstums im Zusammenhang mit der Unsicherheit über die globale Nachfrage stellt nach wie vor ein signifikanter Risikofaktor dar.

(3) Die Zinssätze der Zentralbanken der führenden Industrieländer sind niedrig und sie werden voraussichtlich noch für lange Zeit gering bleiben. Vor dem Hintergrund der Umsetzung der mengenmässigen Lockerung durch die Fed präsentieren die Unterschiede zwischen den Zinssätzen in den Ländern mit relativ hohen Wachstumsraten (einschliesslich Israels) und den fortgeschrittenen Volkswirtschaften stellt für die politischen Entscheidungsträger in den schnell wachsenden Volkswirtschaften eine Herausforderung dar: Sie müssen ein Gleichgewicht zwischen dem innenpolitischen Druck, Zinsen zu erhöhen, und der Wirkung einer solchen Zinserhöhung auf den Wechselkurs (Aufwertung) und damit auf die Ausfuhren finden.

(4) Die Hauspreise (die im CPI nicht enthalten sind) wachsen weiterin stark.


Israel Hauspreise, Graph: Morgan Stanley

Fazit: Die BoI hat heute beschlossen, den Zinskorridor für „Credit Window“ und „Deposit Window“ für Geschäftsbanken von +/- 0,25% auf +/-0,50% zu erhöhen.

Die CDS-Prämien (5 Jahre) für israelische Staatsanleihen sind im laufenden Monat etwas gefallen. Die Risikoprämien betragen derzeit 111 Basispunkte.

Die nächste BoI-Sitzung wird am 27. Dezember stattfinden.

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