Während die Fed sich anschickt, demnächst die
geldpolitische Wende einzuläuten, setzt die EZB die mengenmässige Lockerung der Geldpolitik um. Mario Draghi
hat im vergangenen Monat im Rahmen des Anleihekauf-Programms (offiziell als PSPP genannt) Wertschriften in Höhe von 52,5 Mrd. EUR gekauft.
Und die Schweiz
hat gestern eine Staatsanleihe mit 10 Jahren Laufzeit (Juli 24, 2025) zu einer negativen Rendite von -0.055% ausgegeben. Noch nie zuvor hatte ein Staat eine 10-jährige
Anleihe (Kupon 1,50%) mit Negativrendite auf einer Versteigerung emittiert.
Auf der Auktion (Aufstockung) der schweizerischen Finanzverwaltung gingen Gebote in Höhe von 410,5 Mio. CHF ein. Zugeteilt wurden
232,5 Mio. CHF.
Eine nicht
geringe Anzahl von europäischen Ländern innerhalb und ausserhalb der Eurozone
hatten bisher 5-jährige Staatspapiere mit Negativrendite verkauft.
Die SNB hat
im Januar 2015 den Mindestkurs (1,20 CHF per EUR) aufgehoben und einen Zinssatz
von minus 0,75% auf Guthaben auf den
Girokonten der Geschäftsbanken bei sich eingeführt.
Die
durchschnittliche Rendite bei Auktionen von Staatsanleihen mit 10 Jahren
Laufzeit; die Schweiz und Deutschland im Vergleich, Graph: WSJ
Die Schweiz
ist nun offiziell der einzige Staat (zumindest) in Europa, der von Investoren für
die Laufzeit von 10 Jahren entschädigt wird, erstklassige und hoch liquide Papiere
auszugeben.
Es ist
denkbar, dass eine Anzahl von Investoren solche Staatsanleihen trotz der
negativen Rendite auf Verfall erwerben, weil sie damit die minus
0,75%-Verzinsung der Girokonten bei der SNB umgehen können.
Wenn man
bedenkt, dass die Inflation in der Schweiz im März 2015 am Verbraucherpreis-Index minus 0,9% gemessen wurde, ergibt sich daraus eine Realverzinsung von 0,845%.
Als Fazit lässt
sich festhalten, dass das Ergebnis einer negativen Rendite auf der Versteigerung
einer mit dem besten Rating ausgestattenen Staatsanleihe darauf hindeutet, dass
die Erholung der Wirtschaft in Europa auf kurze bis mittlere Sicht nicht zu
erwarten ist.
Keine Kommentare:
Kommentar veröffentlichen