Donnerstag, 9. Januar 2014

Notenbankgeldmenge in der Schweiz im Vergleich zum BIP

Die Notenbankgeldmenge, die aus dem Notenumlauf und Giroguthaben der inländischen Banken bei der SNB besteht, hat sich in der Schweiz seit September 2013 kaum verändert.

Der Anstieg im Sommer hat damit zu tun, dass die PostFinanz AG die Banklizenz bekommen hat und damit die Giroguthaben der PostFinanz nun bei der SNB Teil der Notenbankgeldmenge (monetary base) wurden.

Im langfristigen Trend bewegt sich die Notenbankgeldmenge jedoch weiterhin auf einem hohen Niveau. Hier ist die Entwicklung im Vergleich zum BIP.




Notenbankgeldmenge im Vergleich zum BIP in der Schweiz, Graph: ACEMAXX-ANALYTICS

Daten Quellen:
Notenbankgeldmenge: SNB Statistisches Monatsheft Dez 2013
BIP: SECO  BIP Quartalsdaten, saisonbereinigt

Notenbankgeldmenge:
2003: 40‘412 Mio. CHF
2009: 99‘087 Mio. CHF
2012: 284‘381 Mio. CHF


Notenbankgeldmenge (monetäre Basis) im Vergleich zum BIP in den USA, Japan und der EU, Graph: SNB in Quartalsheft IV, Dez 2013

Die Bank of Japan (BoJ) hat im April 2013 angekündigt, den geldpolitischen Kurs weiter zu lockern. Das Ziel ist, die Inflation im Rahmen von Abenomics binnen zwei Jahren auf 2% zu heben. Wie in der Abbildung deutlich zu sehen ist, ist die monetäre Basis aufgrund der massiven Käufe von japanischen Staatsanleihen durch die BoJ stark angestiegen.

Die SNB kauft zwar seit mehreren Monaten keine Devisen am Markt, um den Mindestkurs zu sichern. Aber die Devisenreserven der SNB steigen tendenziell, auch wenn die SNB keine Devisen kauft, weil die Erträge (wie z.B. fällige Anleihen) wieder in Anlagen investiert werden.

Die Rendite auf den Fremdwährungsreserven setzt sich aus den laufenden Erträgen (z.B. Zins- und Dividenden-Zahlungen) und den Wertveränderungen zusammen.

Fakt ist, dass der Anstieg der Notenbankgeldmenge, wenn die Wirtschaft in einer Liquiditätsfalle steckt, wo die nominalen Zinsen auf der Null-Grenze  (zero lower bound) liegen, nicht zu einem Anstieg der Inflation führt.



SNB und Notenbankgeldmenge, Graph: SNB Quartalsheft IV Dez 2013

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