Mittwoch, 20. August 2014

Realzinsen im Euro-Raum dürften noch einige Jahre negativ bleiben

Die Laufzeitstruktur der Zinssätze in der Euro-Zone ist in den vergangenen Wochen flacher geworden. Was das konkret bedeutet, lässt sich gestützt auf das von der EZB im Juni 2014 angekündigte Massnahmenpaket wie folgt umschreiben:

Die Investoren gehen davon aus, dass die Realrenditen (für die Laufzeit von einem Jahr) in den nächsten 6 bis 7 Jahren negativ verlaufen werden.

 

Euro Real-Rendite Zinsstrukturkurve (term structure), Graph: Morgan Stanley

Bemerkenswert ist darüber hinaus, dass der Verlauf der Realzinsen in EUR nahelegen, dass die Wirtschaft in der Eurozone in naher Zukunft keine Wachstum-Dynamik entwickeln kann.

Ist das ein Zeichen für die bevorstehende secular stagnation in Europa?




Verlauf der Real-Renditen: USA versus Eurozone, Graph: Morgan Stanley


Exkurs:

Die Zinsstruktur am Anleihemarkt zeigt den Zusammenhang zwischen den Zinssätzen und Laufzeiten von Null-Kuponanleihen ohne Kreditausfallrisiko. Es handelt sich dabei um Schätzwerte.


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