In Jackson Hole, Wyoming treffen sich die
Zentralbanker am Wochenende zu einem wichtigen internationalen
Meinungsaustausch. Eine wesentliche Frage, die auf der Tagesordnung steht, ist,
warum die Inflation nicht vom Fleck kommt.
Ein informelles Thema, das wie das
Damoklesschwert über dem Symposium schwenkt, ist sicherlich Helicopter Money
(HM). Aber warum? Die Antwort liegt auf der Hand: Wir brauchen ein Werkzeug für
die Ankurbelung der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage, wie Brad DeLong in seinem Blog darlegt.
Schliesslich verfehlt die Fed die
Zielinflationsrate seit mehr als vier Jahren, schreibt Narayana Kocherlakota in diesem Zusammenhang in seiner Kolumne bei
Bloomberg View.
Und es sieht in anderen
fortentwickelten Volkswirtschaften auch nicht besser aus. Siehe die unten präsentierte
Abbildung an.
Das Ende der Inflation? Nirwana von Inflation Targeting,
Graph: Mark Gilbert Bloomberg View
John
Quiggin sagt in seinem Blog, dass die Inflationssteuerung (inflation targeting) fast überall in der
entwickelten Welt gescheitert ist, in mindestens drei Aspekten:
(1) Inflation konnte nicht im Zielbereich gehalten
werden,
(2) Zinsen sind bis auf die Null-Marke oder sogar
darunter gesenkt worden, sodass die „Notfallmassnahmen“ wie die sog. Offenmarktgeschäfte
heute sozusagen wie ein fester Bestandteil der geldpolitischen Instrumente erscheinen,
(3) Versprechen, dadurch ein stabiles
Wirtschaftswachstum zu liefern, wurde nicht gehalten.
Zum Abschluss ist eine bemerkenswerte Abbildung
von Mark Gilbert von Bloomberg: Wenn die Löhne fallen, steigt die
Arbeitslosigkeit.
Der Verlauf der Beschäftigung und der privaten
Konsumausgaben in Spanien, Graph:
Mark Gilbert in: Bloomberg View
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