Unternehmen geht es bestens. Trotz
der anhaltenden Widrigkeiten der Finanzkrise von 2008 verbuchen sie hohe Profite,
die auch von den steigenden Aktienpreisen an den globalen Börsenplätzen
begleitet werden.
Was machen aber Unternehmen mit
dem erwirtschafteten Gewinn? Sie kaufen am Markt eigene Aktien zurück. Warum
investieren sie nicht? Die Logik würde nahelegen, dass es sich lohnen müsste,
in die Geschäfte zu investieren, wo man stattliche Gewinne einfährt.
Die durchschnittliche operative Marge der vom S&P-500 Index erfassten Unternehmen ist im ersten
Quartal 2014 auf einen Rekord geklettert. Und der Trend setzt sich fort. Unternehmen
schwimmen im Geld. Der Bargeldbestand steigt, obwohl Cash keine Rendite abwirft.
Aber Unternehmen investieren nicht. Warum nicht?
Argumente wie Ungewissheit über „bevorstehende
regulatorische Hemmnisse“ sind ideologisch geprägt und empirisch nicht
nachweisbar. Falsche Anreize für das Top-Management leuchten eher ein.
Das Verhältnis zwischen den hohen
Unternehmensgewinnen und trägen Investitionen von Unternehmen sieht wie folgt aus:
Gewinne (hohe) und Investitionen (träge)
von Unternehmen im Verhältnis zueinander, Graph:
Prof. Paul Krugman
Paul Krugman denkt, dass es damit
zu tun hat, dass eine Menge von diesen Gewinnen aus der Monopol-Macht der
Unternehmen resultiert, also nicht Kapitalerträge von Investitionen
wiederspiegelt.
Der im Graduierten-Zentrum der
City University of New York (CUNY) forschende Nobelpreisträger will in seinem
Blog später dazu mehr Einblicke bieten.
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