Warum hinkt die Produktivität im Euroraum so weit hinter der Amerikas hinterher?
In ihrer Abschiedsrede bei der EZB zeigte Isabel Schnabel eine Grafik, die mehr Beachtung verdient.
Seit Ende 2019 ist die Arbeitsproduktivität pro Stunde in den USA sowohl in der Industrie als auch im Dienstleistungssektor um rund 17 % gestiegen. Der Euroraum erreichte etwa 4,6 % in der Industrie und 3,6 % im Dienstleistungssektor. Das entspricht etwa 2,4 % pro Jahr gegenüber deutlich unter 1 %.
Als übliche Erklärungen werden fragmentierte Märkte, ein schwacher Technologiesektor und eine langsame Technologieeinführung angeführt. Diese Faktoren spielen zwar eine Rolle, doch auch die Doktrin, die der europäischen Wirtschaftspolitik zugrunde liegt, trägt einen Teil der Schuld.
Der Mythos der Faktor-Substitution
Die neoklassische Theorie besagt, dass Unternehmen bei sinkenden Löhnen verstärkt auf Arbeitskräfte und weniger auf Maschinen setzen, wodurch die Beschäftigung steigt und sich die Krise von selbst löst. Das funktioniert für ein einzelnes Unternehmen. Für eine Volkswirtschaft versagt dieses Modell jedoch, da Löhne auch Teil der Nachfrage sind. Wenn die Löhne überall sinken, verliert jedes Unternehmen Kunden.
 |
| Stundenproduktivität der Arbeit, Graph: Isabel Schnabel, ECB, Nov 05, 2026. |
