„Aus irgendeinem Grund sorgt das Geschehen am Markt für europäische Anleihen nicht für grosse Schlagzeilen“, bemerkt Paul Krugman in seinem Blog. „Auch wenn die GOP ihr Bestes tut, um Amerikas Bonität zu zerstören, fallen die Dinge auf der anderen Seite des Atlantik mit aller Macht aussereinader“, hebt der an der Princeton University lehrende Wirtschaftsprofessor.
Die Renditedifferenz (spreads) zwischen italienischen Staatspapieren mit 10 Jahren Laufzeit und vergleichbaren Bundesanleihen vergrösserte sich seit der Ankündigung des EU-Rettungspakets für Griechenland auf 337 Basispunkte (d.h. 3,37%). Da der Zweck dieser Massnahmen in erster Linie die Beruhigung der Märkte war, bevor Italien und Spanien in eine selbsterfüllende Prophezeiung von Schulden-Spiralen verfallen, sind das schlechte Nachrichten, unterstreicht Krugman.
German Bond (10 Jahre), Rendite, Graph: Bloomberg.com
Auch die Renditen der deutschen Staatsanleihen stürzen ab. Dies zeigt kein grosses Vertrauen in Zahlungsfähigkeit Deutschlands. Wenn überhaupt sind die Investoren in dieser Hinsicht weniger zuversichtlich, da die potenziellen Kosten einer peripheren Rettungsaktion beginnen, sich in bezug auf die Bonitätsbewertungen der Kern-Volkswirtschaften der EU zu reflektieren, beschreibt Krugman.
Rendite-Spread Italien (10Jahre) versus German Bond (10 Jahre), Graph: Bloomberg
Das hat sicherlich damit zu tun, dass das Gefühl zunimmt, dass die wirtschaftliche Erholung der EU zum Stillstand kommt und dass die EZB eventuell die geplanten Zinserhöhungen umkehren, ja sogar rückgängig macht, wobei die Zinsen laut Krugman für eine lange Zeit niedrig verbleiben dürften.
Kurzum: Was die Märkte zu erblicken scheinen, ist eine Katastrophe an der Peripherie und Japanisierung der Kern-EU, fasst Krugman zusammen.
Keine Kommentare:
Kommentar veröffentlichen