Samstag, 22. April 2023

Making Money Work for Us

Book Review - Buchbesprechung

L. Randall Wray: Making Money Work for Us – How MMT can save America, Polity Press, 2022, Cambridge, UK.



Geld ist in der Natur ein Schuldschein: IOU, I owe you («Ich schulde dir etwas»).

Banken schaffen Geld, wenn sie Kredite vergeben. 

Allerdings sind die Banken durch das Angebot an potenziellen Kreditnehmern, die kreditwürdig und kreditwillig sind, eingeschränkt. 

Darüber hinaus können eine ordnungsgemäße Aufsicht und Regulierung durch die Behörden die Banken in Schach halten.

Die britische Zentralbank (BoE: Bank of England) hat im «Quarterly Bulletin 2014 Q1» erklärt, wie die Geldschöpfung in einer modernen Volkswirtschaft durch die Banken stattfindet:

Wann immer eine Bank einen Kredit gibt, schafft sie gleichzeitig Sichteinlagen zugunsten des Kreditnehmers und schöpft damit neues Geld.

Drei Jahre später hat auch die deutsche Bundesbank (BuBa) im «Monatsbericht April 2017» bekräftigt, dass die Banken «aus dem Nichts» (out of thin air) Kredit erzeugen können.

Die Bundesbank hat ferner hervorgehoben, dass die „Fähigkeit der Banken, Kredit zu vergeben und Geld zu schaffen, nicht davon abhängt, ob sie bereits über freie Zentralbankguthaben oder Einlagen verfügen“.

Sonntag, 16. April 2023

Warum verkauft der Staat Anleihen?

Why Does Government Sell Bonds?

Debt Ceiling: Bond Vigilantes vs. Uncle Sam


Banken schaffen Einlagen (deposits), wenn sie Kredite vergeben. Und die Schuldner zahlen diese Kredite mit Bankeinlagen zurück. Fast alle Bankkredite werden auf diese Weise zurückgezahlt, nämlich durch die Belastung von Bankeinlagen.

Wichtig ist, sich vor Augen zu führen, dass die Finanzen eines souveränen Staates nicht vergleichbar mit denen von Haushalten und Unternehmen sind. 

Ferner ist es grundlegend, nicht zu vergessen, dass die Ausgaben des Staates weder durch Steuern noch durch die "Wächter des Anleihemarktes" («Bond Vigilantes») eingeschränkt werden. Staaten tätigen heute auf "Tastendruck" (keystroke) Ausgaben, welche ihnen niemals ausgehen können.

Wie kommen aber die Banken überhaupt an Reserven?

Bedenken Sie, dass Reserven einfach von der Zentralbank geschaffene Einlagen sind, wie L. Randall Wray in seinem neuen Buch kenntnisreich und detailliert erklärt.



Defizit des öffentlichen Sektors = Überschuss des privaten Sektors, Graph: Prof. L. Randall Wray


Donnerstag, 6. April 2023

Teuer!

Buchbesprechung

Maurice Höfgen: Teuer! Die Wahrheit über die Inflation, ihre Profiteure und das Versagen der Politik, dtv, München 2023.


Inflation scheint derzeit gefangen zu sein, in Narrativen, die dazu angedichtet werden und damit trügerisch sind. 

Ein «comedy of errors» sozusagen.

Dabei ist Inflation kein schwarzes Loch, wie der Autor in der Einführung seines neuen Buches mit Nachdruck bekräftigt.

Inflation passiert nicht, Inflation wird gemacht, von Firmen, von Gewerkschaften, vom Staat, von uns allen.

Der epistemologische Blickwinkel ist daher der grösste Vorteil, sich nicht verführen und aufreizend zu lassen. Dazu ist dieses Buch da.

Preisanstiege beispielsweise bedeuten noch lange nicht, dass die Inflation steigt. Auch wenn die Preisanstiege dauerhaft sind und damit die Definition von Inflation erfüllen, sagt die Inflationsrate nicht viel aus. 

Es geht im Allgemeinen darum, wer wie viel vom Kuchen bekommt: Der Kuchen ist der Wohlstand. Wer mehr Geld hat, kann sich ein grösseres Stück vom Kuchen kaufen. Deshalb setzen wir uns permanent mit Geld auseinander, so der Autor weiter.

Und der Hader um den Kuchen ist ein Verteilungskonflikt mit Gewinnern und Verlierern. Denn die Ausgaben des einen sind immer die Einnahmen eines anderen. Die reale Gefahr ist, dass im Gerangel um das grössere Stück vom Kuchen eine Spirale entsteht: die sog. Lohn-Preis-Spirale

Samstag, 1. April 2023

Bankenkrise und Schattenbanken System

Buchkredite versus verbriefte Kredite


Die volle Auswirkung der Turbulenzen, die mit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank ausgelöst wurden, ist noch unklar.

Goldman Sachs’ Wirtschaftsexperten beispielsweise erwarten nicht, dass der Stress im Bankensystem die USA in eine Rezession stürzt.

Doch mehr als ein Dutzend von Bloomberg News befragte Aufsichtsbehörden, Banker, Vermögensverwalter und ehemalige Zentralbankbeamte sagen, dass die Verschuldung im Schatten Banken System und ihre Verbindungen zu Kreditgebern zu einem wichtigen Grund zur Sorge werden, da steigende Zinssätze die Finanzmärkte in Aufruhr versetzen. 

Der Vorsitzende der Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) Vorsitzender Martin Gruenberg hat jüngst in einer öffentlichen Stellungnahme eine genauere Prüfung gefordert.


Von Finanzinstituten ohne Banklizenz gehaltene Vermögenswerte: Nicht-Bank-Finanzinstitute, Graph: Bloomberg, March 31, 2023