Nachdem die US-Notenbank (Fed) die Einführung der QEII-Politik angekündigt hat, ist die Rendite der US-Treasury Bonds mit 10 Jahren Laufzeit von 2,49% am 4. November auf 3,53% am 15. Dezember geklettert. Während der gleichen Zeitperiode sind die Inflationserwartungen für 10 Jahre von 2,08% auf 2,32% gestiegen. Greg Peters, Morgan Stanley zeigt die Entwicklung in der folgenden Abbildung anschaulich:
US-Treasury Bonds (10 Jahre) Rendite, rechte Skala versus Inflationserwartungen (10 Jahre), linke Skala, Graph: Greg Peters, Morgan Stanley
Was ist daraus zu schliessen? Der Anstieg der Rendite (und der Inflationserwartungen) reflektieren Konjunkturaussichten, die sich verbessern und die Konsequenzen, aber keineswegs eine Verschlimmerung der Staatsschuldenkrise. Vor diesem Hintergrund dürfte die US-Notenbank (Fed) die QE-Politik im Juni zu Ende führen.
Was ist QEII-Politik?
Wie funktioniert QE?
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