Der Brent-Ölpreis ist heute auf 98 $ pro Barrel geklettert. Das entspricht laut Reuters einem 27-Monats-Hoch. Verantwortlich dafür sind (1) Produktionsstillstände (Pipeline in Alaska und zwei Felder in Norwegen) und (2) der Anstieg der weltweiten Nachfrage, weil die Händler mit Lieferschwierigkeiten rechnen. Bemerkenswert ist, dass die Rohölsorte Brent (159 Liter), der als der wichtigste Ölpreisbenchmark gilt, um rund 70 Cents zulegt hat, während die US-Sorte WTI sich um 45 Cents auf 91,56$ verteuerte. Warum entwickelt sich aber der WTI-Preis langsamer? Während die Kurve der Brent-Futures-Preise eine flache Struktur aufweist, sogar mit einem Hauch von Backwardation (d.h. Futures Preise < Spot Preise) ganz am vorderen Ende, wie FT Alphaville bemerkt, verläuft die Kurve der WTI-Futures-Preise weiterhin in Form von Contango (d.h. Futures Preise > Spot Preise). Das ist natürlich nichts Neues. Das Bild ist seit einer langen Zeit bekannt, dass die WTI-Kurve aufgrund der starken Abhängigkeit vom Cushing-Lieferungspunkt Verzerrungen widerspiegelt, was wegen der begrenzten Kapazität zu Engpässen neigt. Das Phänomen ist als „Cushing-Syndrom“ bekannt.
Brent Crude Oil vs. WTI Crude Oil (1 Jahr), Graph: FT, Jan 12, 2011
Cushing ist eine Stadt in Oklahoma, USA. Es handelt sich dabei um ein offizielles Auslieferungszentrum für leichtes Rohöl. Die gut ausgebaute Infrastruktur ist ein wichtiger Vorteil für die Ölverteilung. Die aktuelle Preisverzerrung lässt sich heute aber nicht mit „Cushing-Syndrom“, ein von JBS Energy geprägter Terminus, rechtfertigen. Es könnte also sein, dass nicht die WTI, sondern die Sorte Brent (gegenwärtig) „falsch“ bewertet wird, d.h. überbewertet ist. Im Wesentlichen bedeutet das, dass die Sorte WTI (West Texas Intermediate), wenn Cushing Vorräte sich an die Kapazität nähern, gegenüber anderen Sorten von Rohöl zunehmend unter Druck gerät und sich von Fundamentaldaten Angebot-Nachfrage entfernt, wie Izabella Kaminska von FT Alphaville schlussfolgert.
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