Seit
Beginn der Finanzmarktturbulenzen im August 2007 ist die Bilanzsumme der US-Notebank ist stark gewachsen. Und auch die
Zusammensetzung der Bilanz hat sich verändert.
Die
Gesamtvermögenswerte sind von 869 Mrd. $ im August 2007 auf über 2‘000 Mrd. $
gestiegen.
Dennoch
kommt es nicht zu einem Anstieg der Inflation , weil die Wirtschaft sich in einer Liquiditätsfalle (1) befindet.
Das keynesianische
Konzept hat sich während der Finanzkrise als richtig erwiesen. Die
Austeritätspolitik funktioniert nicht. Die Nominallöhne (2) sind nach unten
starr, wie der harsche Prozess von internal devaluation im
Euro-Raum zeigt. Und die Arbeitslosigkeit steigt trotz der niedrigen Inflation.
Das heisst, dass auch die Hypothese von NAIRU (3) zusammengebrochen ist.
Fed
Bilanzsumme Aktiv-Seite, Graph: Federal Reserve
Fed
Bilanzsumme Passiv-Seite, Graph: Federal
Reserve
Auf
der Passiv Seite der Fed Bilanz die Summe des Geldes im Umlauf schrittweise
gestiegen. Aber die Einlagen der Geschäftsbanken (Giroguthaben) bei der Fed sind
durch die Decke geschossen.
Bargeld im
Umlauf: 1'110‘226
Treasury
Balance: 117‘923
Bankeinlagen
bei der Fed: 1‘491‘987
PS: Beträge
in Mio. US-Dollar.
US-Staatsanleihe (10 Jahre) Rendite, Graph: FRED, Fed St. Louis
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