Die Flow of Funds Daten der Fed liefern aufschlussreiche Diagramme. Die beiden Abbildungen, die der Blog Global Macro Monitor präsentiert, zeigen die Netto-Zuflüsse in die US-Treasury Bonds durch Gläubiger-Typen und die Kreditaufnahme durch den Staat pro Quartal. Die vierteljährlichen Daten sind annualisiert. Die erste Grafik zeigt, wie die QE2 inländische Investoren (domestics) aus den US-Treasury Bonds „verjagt“ und in der Tat 63% des Haushaltsdefizit im IV. Quartal finanziert hat. Das amerikanische Schatzamt darf an die US-Notenbank direkt keine Staatsanleihen verkaufen. Aber es finanziert die Regierung durch POMO (Permanent Open Market Operations*). So wie es aussieht, wurde das US-Haushaltsdefizit im IV. Quartal zu 90% durch die ausländischen Zentralbanken (weltweit) finanziert.
„Wer finanziert das US-Haushaltsdefizit?“, Graph: Global Macro Monitor
Wer soll aber das US-Budgetdefizit finanzieren, wenn die QE2 zu Ende geht?, fragt Global Macro Monitor.
Zuflüsse in die US-Staatsanleihen nach Gläubiger-Typen, Graph: Global Macro Monitor
* POMO:
Am 18. März 2010 hat der geldpolitische Ausschuss der US-Notenbank (FOMC) angekündigt, langfristige Staatsanleihen am offenen Markt aufzukaufen, um die Bedingungen am Kreditmarkt für Private zu verbessern.
Am 10. August 2010 hat der geldpolitische Ausschuss der US-Notenbank (FOMC) den Open Market Trading Desk (kurz Desk genannt) der Fed New York angewiesen, den Wertpapierbestand der Fed durch die Reinvestition von Tilgungszahlungen aus den Agency Debt (das sind Hypothekenbonds von staatlichen Finanzierungsgesellschaften) auf dem gegenwärtigen Niveau beizubehalten.
Am 3. November 2010 hat der FOMC beschlossen, den Wertpapierbestand der Fed (in SOMA: System Open Market Account) zu erweitern, um die wirtschaftliche Erholung zu fördern und dazu beizutragen, dass die Inflation im Laufe der Zeit mit dem Mandat der Fed im Einklang steht.
Der Kauf oder Verkauf von Staatsanleihen auf einer bestimmten Basis vermehrt oder verkleinert die Reserven im Bankensystem. Solche Transaktionen werden routinemässig angeordnet, um weitere Änderungen in der Bilanz der Fed in Verbindung mit Bemühungen um Aufrechterhaltung der Bedingungen im Markt für Reserven mit dem Fed Funds Target Rate (Leitzins der Fed) in Einklang zu bringen.
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