Mittwoch, 2. März 2011

Kerninflation mit Aufwärtsknick

Die Federal Reserve Bank of Dallas bemerkt, dass eine gewisse Beschleunigung der Kerninflation zu beobachten ist, obwohl die Daten unter dem Zielwert liegen. Was sollen wir davon halten? Es handelt sich dabei um einen zweiten Aufwärtsknick, den wir in einem allgemeinen Abwärtstrend sehen, analysiert Paul Krugman in seinem Blog. Die Kerninflation sieht mit vierteljährlichen Veränderungen wie folgt aus:


Kerninflation (PCE: Personal Consumption Expenditures), Graph: Prof. Paul Krugman

Beide Messungen sind während der Zeitperiode „Oh Gott oh Gott – Wir sterben“ eingetaucht. Dann haben sie fester tendiert, bevor sie ihren Verfall wiederaufgenommen haben. Das legt laut Krugman nahe, dass es einen „price-level-effect“ gibt. Das heisst, wenn die Wirtschaft wächst, selbst von einem tiefen Niveau, gewinnen manche Unternehmen an Preissetzungsmacht (pricing power). Und manche Unternehmen bieten mehr Lohn an. Die Beschleunigung des Wirtschaftswachstums in den USA und der Rückgang der Arbeitslosigkeit seit dem vergangenen Sommer haben einen Aufwärtsknick (uptick) im Verlauf der Inflation ausgelöst. Verlässt man sich auf die Erfahrungen in der Vergangenheit, dürfte dies von nur vorübergehender Natur sein. Es sei denn, das wirtschaftliche Wachstum beschleunigt sich, erklärt Krugman.


USA: Durchschnittliche Stundenlöhne, Graph: Prof. Paul Krugman

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