Mittwoch, 30. März 2011

Kerninflation: Viel Lärm um Nichts

Wir brauchen uns nicht aufzuregen, dass die Kerninflation die Talsohle erreicht haben dürfte, bemerkt David Beckworth in seinem Blog. Denn eine mögliche Wende in Kerninflation negiert die Tatsache nicht, dass die Nachfrage nach Geld erhöht bleibt und einer kräftigen Erholung der nominalen Ausgaben im Wege steht, argumentiert der an der Texas State University, San Marcos lehrende Wirtschaftsprofessor. Darüber hinaus zeigen die zukunftsweisende Indikatoren der Inflation, dass die langfristigen Inflationserwartungen unter dem implizierten Inflationsziel von 2,0% der US-Notenbank verlaufen, wie der folgenden Abbildung zu entnehmen ist.


Laufzeitstruktur der langfristigen Inflationserwartungen, Graph: Fed Cleveland

Vor dem Hintergrund der erhöhten Nachfrage nach Geld und der unter dem Zielwert verbleibenden Inflationserwartungen ist es schwer, einzusehen, warum man sich über den jüngsten Verlauf der Kerninflation aufregen sollte. Diese Entwicklungen, wenn überhaupt, deuten darauf hin, dass die Geldpolitik immer noch zu straff ist, hält Beckworth fest.

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