Moody’s verbessert den Ausblick fürs Rating der Türkei

Die Ratingagentur Moody’s hat heute laut Bloomberg den Ausblick für das Rating der Türkei für Staatsanleihen sowohl in Landes- als auch in Fremdwährung von „stabil“ auf „positiv“ erhöht. Begründung: Eine stabile Wirtschaft und die Verbesserung des Schuldendienstes. Die türkische Wirtschaft hat sich „unerwartet robust“ erwiesen und sich auf das vor-Krise-Niveau erholt, heisst es im per e-mail verteilten Bericht. Das Haushaltsdefizit und die Staatsverschuldung haben sich über die Vorgaben des Regierungsprogramms verbessert, teilte Sarah Carlson, Moody’s-Analystin mit.

Anteil der Energie-Einfuhren an gesamten Einfuhren, Graph: Tevfik Aksoy, Morgan Stanley

Die CDS-Prämien und andere Indikatoren deuten darauf hin, dass das Länder-Rating der Türkei weiter angehoben werden dürfte. Moody’s hat die Prognose fürs Wirtschaftswachstum auf 6,5% erhöht. Das türkische BIP ist im zweiten Quartal 2010 um 10,3% gewachsen. Moody’s Rating von „Ba2“ für die Türkei liegt zwei Ebene unterhalb des Investment-Grade. Sollte die Inflation weiter fallen und das Leistungsbilanzdefizit unter Kontrolle gebracht werden, läge das Rating „Investment Grade“ für die Türkei nach der Verankerung der fiskalischen Solidität in greifbarer Nähe. Im Swap Markt wird die Türkei bereits wie ein Investment-Grad Land gehandelt.

Bemerkenswert ist, dass das hohe Leistungsbilanz der Türkei zwischen 2004 und 2008 vorwiegend auf die Energie-Einfuhren zurückzuführen ist. Tatsächlich hat die Türkei im Vorjahr einen geringen Überschuss in der Leistungsbilanz aufgewiesen, wenn man die Energie-Importe nicht mitberechnet. In den vergangenen vier Jahren hat die Türkei jährlich im Durchschnitt 33 Mrd. US-Dollar für die Energie-Einfuhren ausgegeben. Das entspricht rund 22% der gesamten Importe. Steigt der Ölpreis um 10$, würden sich die türkischen Importkosten um 4 Mrd. $ erhöhen, wie Morgan Stanley schätzt. Das würde bedeuten, dass sich das Leistungsbilanzdefizit um 0,6% zunähme.

Türkei: Länder-Ratings

Moody’s: Ba2 (Jan. 2010)

S&P: BB (Febr. 2010)

Fitch: BB+ (Dez. 2009)


Update:

Die Rendite der türkischen Staatspapiere mit 2 Jahren Laufzeit ist nach  Moody’s Beschluss um 12 Basispunkte auf 7,91% gefallen. Das ist das niedrigste Niveau seit Oktober 2009.