Anleihenmarkt im Vergleich: US-Dollar vs. Euro

Laut Euribor Zins-Futures dürfte die EZB frühestens im IV. Quartal 2010 ihre Leitzinsen erhöhen. Die Fed hingegen dürfte, wie die Futures an der Chicago Board of Trade zeigen, gegen Ende des II. Quartals 2010 die Fed Funds Rate anheben. Die Wahrscheinlichkeit dafür beträgt zur Zeit mehr als 60 Prozent. Wenn man sich auf die Futures verlassen kann, lohnt es sich, auf die Euro-Anleihen zu setzen. Angaben von Bloomberg zufolge hatten die Euro-Anleihen die US-Treasuries zuletzt im Jahre 2005 an Performance übertroffen. Gestützt auf die Merrill Lynch Indizes lässt sich extrapolieren, dass die Euro-Anleihen 2009 mit einer Wertentwicklung von 2,26% abschliessen werden, während die Performance von US-Staatsanleihen mit 3,95% im Minus ausfallen dürfte.



10-Year Treasury, Graph: Fed St. Louis

Seit dem Zusammenbruch der Lehman Brothers fallen die Renditen weltweit. Die Rendite der 2-jährigen US-T-Bills sind insgesamt um 80 Basispunkte gesunken. Die 2-jährigen Bundesanleihen in Euro gingen um 250 Basispunkte zurück.

Die Fed kauft für 300 Mrd. $ US-Staatsanleihen am Markt auf,
Die EZB hingegen erwirbt für 60 Mrd. € Covered Bonds.

Das Konjunkturpaket der US-Regierung macht rund 5% des US-BIP aus,
Das Konjunkturpaket in der Euro-Zone hat hingegen einen Anteil von rund 2% am BIP.

Das US-Schatzamt gibt Anleihen im Wert von 2'200 Mrd. $ (d.h. +114% im Vergleich zum Vorjahr) 2009 aus,
In der Euro-Zone werden Anleihen im Volumen von 832 Mrd. € (d.h. +40%) emittiert.

Prognose BIP-Wachstum 2010 für:
Die USA: 2,3%,
Die Euro-Zone: 0,2%

Inflationserwartungen (5 Jahre):
Die USA: 1,78%
Die Euro-Zone: 0,76%.


2-Year Treasury Constant Maturity, Graph: Fed St. Louis

Daten: Bloomberg.com