Deutschlands
Finanzminister Wolfgang Schäuble mahnt
auf der Frühjahrestagung von IWF und Weltbank Sparsamkeit an und legt nahe, dass die Amerikaner sich an der
Austeritätspolitik Europas ein Beispiel nehmen sollen. Ergebnis: Keine
Einigung.
Bemerkenswert
war die Stimmung bereits im Vorfeld der Tagung: Die führenden Köpfe im Central Banking
räumten ein, dass sie (angesichts der nahe liegenden Zinsen) „blind fliegen“,
um die Volkswirtschaften in Europe zu lenken. Lorenzo Bini Smaghi, Mitglied des Direktorium der EZB bis Ende 2011
sagte, dass „wir nicht vollständig verstehen, was in den Industrieländern
geschieht“, wie FT in einem Artikel („Central bankers say
they are flying blind“) berichtet.
Was
gibt es hier nicht zu verstehen? Nichts über die gegenwärtige Situation ist überraschend
oder geheimnisvoll, ausser vielleicht das Fehlen einer absoluten Deflation (siehe bitte auch hier), wie Paul Krugman in seinem Blog bemerkt.
Es
war eine enorme Finanzkrise. Die Kombination einer geplatzten Immobilien-Blase (auf
beiden Seiten des Atlantiks) und eines
Überhangs der Verschuldung (auf beiden Seiten des Atlantiks) hat auf der
gesamtwirtschaftlichen Nachfrage gelastet. Die Geldpolitik fand sich schnell
auf der Null-Grenze (zero lower bound),
während die Fiskalpolitik, nachdem sie am Anfang etwas Stimulus lieferte, bald
kontraktiv wurde.
Primärausgaben
(ohne Zinsaufwand) im historischen Vergleich, Graph: Prof. Paul Krugman
Krugman
erklärt aufgrund der oben dargelegten Abbildung via IWF, wie sich primäre
Staatsausgaben (ohne Zinsaufwand) im historischen Vergleich entwickelt haben.
Die blaue Kurve repräsentiert den Durchschnitt in den vergangenen Rezessionen
und die rote Kurve stellt den Verlauf
der gegenwärtigen Politik dar.
Es
war offensichtlich, sowohl aus der Geschichte her als auch aus dem Lehrbuch Economics, dass die Hinwendung zu
Austeritätspolitik die Aussichten auf Erholung der Wirtschaft erheblich zerstören würde. Das ist laut Krugman keine späte Einsicht. Aber viele
Zentralbanker und andere Beamte haben es vorgezogen, all das zu ignorieren und
sie setzten stattdessen alles auf die „Vertrauen Fee“ (confidence fairy). Und es ging alles
schief. Nun sagen die europäischen Entscheidungsträger, dass es ein Mysterium
ist. Wie konnte so was passieren?
Kein
Geheimnis: Diejenigen, die heute sagen, dass sie nicht verstünden, was in den
fortentwickelten Volkswirtschaften derzeit geschehe, haben es vermasselt.
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