Das
Global Currency Research Team von Morgan Stanley hält es für möglich,
dass der von der SNB festgelegte Mindestkurs in der zweiten
Hälfte von 2013 bis auf 1,25 CHF pro EUR
steigt.
Die
Analysten der US-Investmentbank teilen in einer heute vorgelegten Analyse zugleich
mit, dass sie ihre Prognose für den Wechselkurs EUR/CHF überarbeiten und davon
ausgehen, dass der Mindestkurs bis zum vierten Quartal 2014 bestehen bleibt.
Die
SNB ist laut Morgan Stanley bisher glaubwürdig
gewesen, am Mindestkurs festzuhalten. Es gibt jedoch im Angesicht der wachsenden
Spannungen im Euro-Raum Unsicherheiten.
Die
Faktoren, die die SNB veranlassten, den
Mindestkurs umzusetzen, sind jedoch nach wie vor relevant. Die Deflation hält an, sogar
länger als während der Zeitperiode 2009-2010. Das Wirtschaftswachstum bleibt
gedämpft. Der PMI-Index ist nach einem Anstieg von 5 Monaten wieder etwas gefallen,
weitgehend wegen des restriktiven fiskalpolitischen Kurses im Euro-Raum. Die Motivation, den Mindestkurs aufrechtzuerhalten, ist aus
Sicht der SNB nach wie vor in Takt.
OMT
hat für die EUR/CHF Rally gesorgt, Graph:
Global Currency Research Team, Morgan
Stanley
Die
SNB muss, um den Mindestkurs von 1.20 CHF pro Euro zu behalten, die
ultra-lockere Geldpolitik fortsetzen. Das würde sich mit der wirtschaftlichen
Situation vertragen. Es gibt aber Ungleichgewichte auf dem Hypothekar- und
Immobilienmarkt. Deshalb hat die SNB auf makroprudentielle
Politik zurückgegriffen.
Die
Schweizer Regierung hat am 13. Februar auf Antrag der SNB den antizyklischen Kapitalpuffer aktiviert. Der antizyklische Kapitalpuffer (CCB) bezweckt, die Widerstandsfähigkeit der
Banken zu stärken.
EUR/CHF
Wechselkurs, Graph: Global Currency
Research Team, Morgan Stanley
Die
SNB dürfte daher mit dem lockeren geldpolitischen Kurs weiterhin fortfahren,
während sie die Dynamik auf dem schweizerischen Hypothekar- und Immobilienmarkt
für Wohneigentum weiterhin aufmerksam beobachtet.
EUR/CHF Makro-Vorhersagen,
Graph: Global Currency Research Team,
Morgan Stanley
Keine Kommentare:
Kommentar veröffentlichen