„Glaubwürdigkeit bedeutet, dass unsere Geldpolitik in Bezug auf die Verankerung der Inflationserwartungen über die mittlere und längere Sicht erfolgreich ist. Dies ist der wesentliche Beitrag, den wir zur Förderung des nachhaltiges Wachstums, der Schaffung von Arbeitsplätzen und der Finanzstabilität leisten können. Und wir leisten diesen Beitrag in voller Unabhängigkeit“.
Das sagte Mario Draghi, der neue EZB-Chef in einem Referat am Freitag in Frankfurt.
„Verankerung der Inflationserwartungen?“ Es gibt keine Inflation. Ganz im Gegenteil: Die Deflationsgefahr steigt täglich (vgl. hier und hier).
Paul Krugman bemerkt dazu in seinem Blog, dass er einige Hoffnungen auf Mario Draghi gesetzt habe. Aber Draghi habe jetzt nur sein Bestes getan, um alle Hoffnungen zu töten, v.a. wie der EZB-Präsident die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik beschreibt.
„Unglaublich. Gerade jetzt hat die EZB zu viel Glaubwürdigkeit in Bezug auf die Inflation. Die Breakeven Inflation, d.h. die Differenz zwischen der Rendite der nominalen deutschen Bundesanleihen und der Rendite der inflationsgeschützten Bundesanleihen, deutet auf eine katastrophal niedrige mittelfristige Inflationserwartungen hin“, unterstreicht Krugman.
Deutschland, Breakeven Inflation (5 Jahre), Graph: Bloomberg
Auf der anderen Seite steigen die Risikoaufschläge der italienischen, spanischen und französischen Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen mit vergleichbarer Laufzeit fast täglich weiter. Die Spreads haben mittlerweile die höchsten Werte seit Einführung des Euros erreicht.
Es gibt sich selbst verstärkende Aspekte in dieser Vertrauenskrise, weshalb Europa so dringend die EZB als lender of last resort braucht, um die Teufelskreise kurzzuschliessen, hebt der an der University of Princeton lehrende Wirtschaftsprofessor hervor.
Aber nein, die EZB will ihre Glaubwürdigkeit verteidigen. Und sie als sehr glaubwürdige Verteidigerin des Wertes einer Währung enden, die nicht mehr exisitiert.
Keine Kommentare:
Kommentar veröffentlichen