Als ob die Wirtschaft sich erst dann erholen würde,
wenn die Zentralbank die Zinsen erhöhte, wird immer wieder dieselbe Frage
gestellt, wann die erste Zinserhöhung endlich kommt?
Die Fed wartet aber noch zu, die Zinsen zum ersten
Mal seit fast zehn Jahren wieder etwas anzuheben. Warum? Weil es keine
Anzeichen für eine Überhitzungsgefahr in der Wirtschaft gibt.
Der Rückgang der marktbasierten
Inflationserwartungen (gemessen am Fed-Modell von 5y5y TIPS breakeven) scheint zur Zeit die Notenbanker nervös zu machen,
wie Ellen Zentner von Morgan Stanley
mit der folgenden Abbildung hervorhebt.
Die geldpolitische Theorie legt nahe, die Zinsen
nicht zu erhöhen, wenn die Inflation niedrig ist und Inflationserwartungen
fallen. Sonst geht die Notenbank das Risiko ein, dass die entsprechenden Erwartungen
sich permanent tief einbetten.
5y5y Forward Inflation Breakeven Rate, Graph: Morgan Stanley
Im Übrigen ist der Unterschied zwischen den markt-
und umfrage-basierten Indikatoren in Bezug auf die Inflationserwartungen geringfügig.
Es ist wichtig, zu erkennen, dass es gar nicht
darauf ankommt, ob die Inflationsrate leicht positiv oder leicht negativ ist.
Die Niedriginflation bringt alle Probleme, die mit Deflation in Verbindung
stehen, zum Vorschein, wie der IWF erläutert.
Das ist v.a. für Europa entscheidend. Mario Draghi, EZB-Präsident hat vor etwa mehr als drei Wochen gesagt, dass die Inflation in Europa ins
Negative fallen könnte.
Euro-Raum Inflation geht in Richtung Negativ, Graph: Bloomberg
Keine Kommentare:
Kommentar veröffentlichen