Deutschlands “Linker” mit Negativrendite

Die EZB dürfte allem Anschein nach das Inflationsziel von 2% weiterhin verfehlen, und zwar nach unten. Denn die europäische Wirtschaft stagniert. Angesichts der zuletzt zunehmenden Zeichen einer Abschwächung der EM-Volkswirtschaften, einschliesslich Chinas besteht sogar die Gefahr, dass die Stagnation hierzulande in eine Rezession mündet.

Nun rächt sich die Austeritätspolitik als TINA (There Is No Alternative) von Merkel und Schäuble, wie Heiner Flassbeck in seinem Blog treffend ausdrückt: Der Rest der Welt kann Europa wirtschaftlich kaum unter die Arme greifen.

Der Verlauf der Rendite der inflationsindexierten Anleihen Deutschlands spricht in diesem Zusammenhang Bände:

Abgesehen von der Anleihe, die in rund sieben Monaten ausläuft (1,96%), werfen alle “Linker” entlang der gesamten Ertragskurve (yield curve) eine negative Rendite ab.

Germany’s inflation-linked bonds; yields, Graph: ACEMAXX-ANALYTICS
source: www.bundesbank.de in: Prices and Yields

3 Jahre: -0,18%,

5 Jahre: -0,43,

8 Jahre: -0,43%,

11 Jahre: -0,35%,

15 Jahre: -0,26%.

Der Bund bietet mit der Emission der inflationsindexierten Anleihen ein Instrument zur Abfederung der Inflationsrisiken. Die Rückzahlung und die Zinsen sind an der Inflationsrate gebunden. Der Verlauf der Rendite reflektiert die Inflationserwartungen im Markt.

Die Inflationserwartungen gemessen an sog. Breakeven-Sätzen sind in den vergangenen Wochen gefallen. Man erinnere sich an die Stimmen, die lauthals vor der QE-Politik der EZB warnen, dass die Inflation durch die Decke schiessen würde. 

Die Inflation wird in den nächsten 5 Jahren deutlich weniger als 2% betragen. Das ist die Botschaft, die German inflation-linked Bonds heute mitteilen.