Der Internationale Währungsfonds
(IWF) unterstreicht in einem gestern
vorgelegten Bericht im Rahmen der sog. „Article IV Consultation“ über die Schweiz, dass die Schweizer Wirtschaft an Dynamik
gewinnt, aber die Inflation nahe null bleibe.
Es gab laut IWF keine neue
Interventionen am Devisenmarkt durch die Schweizer Nationalbank (SNB). Aber der Schweizer Franken (CHF) hat als Zufluchtsort trotz des jüngsten Vertrauenszuwachs
im Euro-Raum nicht an Attraktivität verloren, so der IWF.
Die Situation im Immobilienmarkt
bleibe ausserdem kritisch. Die Kapitalstärkung und die Neustrukturierung der
systemischen Banken seien trotz der inzwischen erfolgten Fortschritte immer
noch nicht abgeschlossen.
Der IWF hebt hervor, dass die SNB
zurecht am Mindestkurs als ein notwendiges Instrument der Geldpolitik festhalte,
da die Inflation am Ende des als mit der Preisstabilität kompatibel definierten
Bereichs verlaufe und ein erneuter Aufwertungsdruck auf den CHF deflationäre
Kräfte wiederaufleben könnte.
Der Schweizer Franken ist nach
wie vor mässig überbewertet, Graph:
IMF in Switzerland, May 2014
Der IWF bemerkt, dass der CHF
nach der Methode „External Balance
Assessment“ um ca. 7% überbewertet ist.
Wegen der negativen
Inflationsdifferenzen gegenüber dem Handelspartner Euro-Raum korrigiere sich
die Überbewertung aber nicht von selbst.
Der IWF deutet zudem im Bericht
auf die Ungleichgewichte am Hypothekar- und Immobilienmarkt hin und betont die
Notwendigkeit von Massnahmen zur Eindämmung der Nachfrage nach Hypotheken aus v.a.
„anfälligen privaten Haushalten“.
Liegenschaftenpreise in der
Schweiz, Graph: IMF in Switzerland,
May 2014
Die Analysten von IWF finden,
dass die Staatsverschuldung und das Haushaltsdefizit in der Schweiz niedrig
sind. Eine geldpolitische Straffung sei angesichts der makroökonomischen
Bedingungen im Inland nicht notwendig, zumal die Gefahr des Aufwertungsdrucks
auf den CHF bestehen bleibe.
M3 Wachstum und Geldmultiplikator
in der Schweiz, Graph: IMF in
Switzerland, May 2014
Der IWF nimmt darüber hinaus zur
Situation am Schweizer Finanzmarkt in einem besonderen Stabilitätsreport Stellung.
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