Mittwoch, 14. Januar 2015

Warum ist der Terminzins auf ein Jahr negativ?

Der negative Terminzins auf 1 Jahr für den Euro, das Pfund und den US-Dollar in den vergangenen 6 Monaten hat allem Anschein nach nicht nur mit dem fallenden Ölpreis zu tun, sondern auch dem Rückgang der (tatsächlichen) Inflation.

Oder gibt es andere Faktoren, die im disinflationären Trend eine Rolle spielen?

Aus fundamentaler Sicht macht der wesentliche Rückgang des Zinssatzes für einen zukünftigen Zeitpunkt (hier ein Jahr) in den vergangenen sechs Monaten nur dann Sinn, wenn die Marktteilnehmer glauben, ein erhöhtes Risiko für anhaltend disinflationäre Faktoren zu erkennen, wie Morgan Stanley Anaylsten argumentieren.

  


Der Terminzins auf 1 Jahr für den Euro, das Pfund und den US-Dollar ist negativ, Graph: Morgan Stanley


Die ganze Entwicklung legt nahe, dass wir im Grunde genommen mit mehr als nur einem einmaligen Ölpreisrutsch zu tun haben, wonach die Inflation ein oder zwei Jahre weiter fallen dürfte, was dafür sorgt, dass die Inflationsaussichten zur Zeit unverändert bleiben.

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