Die Ausgaben des einen sind die Einnahmen des anderen

Das träge Wirtschaftswachstum reflektiert sich am schwachen Welthandel, berichtet OECD im vor einer Woche vorgestellten Global Economic Outlook.

Erforderlich sind eine Erholung der privaten Investitionen und Lohnwachstum, um die globale wirtschaftliche Aktivität zu beschleunigen, schreibt die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung aus Paris.

Dies erscheint umso bemerkenswerter als die OECD sich bisher als „Fahnenträger“ der Austerität zu gebärden pflegte.

Eine stärkere kollektive Fiskalpolitik ist die Antwort, um das Wachstum zu stützen und ein günstiges Umfeld für produktivitätssteigernde Strukturpolitik zu fördern, unterstreicht Catherine L. Mann weiter.

In vielen Ländern sind die Regierungen in der Lage, sich für längere Zeit Geld zu niedrigen Zinsen zu leihen, was den fiskalpolitischen Spielraum erhöht, so der Grundtenor des Berichtes.

Geldpolitik allein reicht nicht aus, um die Nachfrage anzukurbeln, Graph: Catherine L. Mann OECD in: OECD Interim Economic Outlook, Febr 18, 2016, Paris.

Mit Bezug auf die US-Wirtschaft schreibt Narayana Kocherlakota in seinem Blog, dass die Fed Massnahmen ergreifen soll, um die Inflation unter Kontrolle zu halten, aber nicht das Wirtschaftswachstum einzuschränken.

Der ehemalige Fed-Präsident von Minneapolis denkt, dass die US-Notenbank die Zinsen zu früh angehoben hat.

Seiner Ansicht nach kann ein scharfer Nachfrage-Stimulus die vorgegebenen Ziele erreichen kann, wenn und nur wenn die Fed in Antwort auf ein Konjunktur-Programm nicht mit der Straffung des geldpolitischen Kurses reagiert.

(fiscal stimulus) Auswirkungen von öffentlichen Investitionen auf das BIP und die Schulden, Graph: Catherine L. Mann OECD in: OECD Interim Economic Outlook, Febr 18, 2016, Paris.

Er meint aber, dass es gute Gründe gibt, dass die Fed angesichts des Fiscal Stimulus die Geldpolitik nicht straffen würde. In diesem Fall könne die Fiskal-Politik in den nächsten Jahren im Wesentlichen ein übernormales Wachstum generieren.

Auch Paul Krugman erinnert in seinem Blog, dass Amerikas Infrastruktur-Defizit offensichtlich ist. 

Die Kreditkosten sind auf einem Rekordtief. Die Märkte laden zur Kreditaufnahme ein. Die Regierung soll Kapital aufnehmen und investieren. Der Anteil der öffentlichen Investitionen am BIP ist auf ein Rekordtief gesunken.

Die konventionelle Geldpolitik kann nicht mehr für Vollbeschäftigung sorgen. Die unkonventionelle Geldpolitik soll (und kann) daher eingesetzt werden, und zwar durch die Erhöhung der öffentlichen Investitionen, argumentiert Krugman weiter.

Wie Keynes einst sagte: "The boom, not the slump, is the right time for austerity“.