EZB: No, we can not ZIRP

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat den Leitzins im Euro-Raum um 25 Basispunkte auf 1,25% gesenkt. Die Marktakteure hatten aber einen deutlicheren Zinsschritt erwartet. EZB-Chef Jean-Claude Trichet hat immerhin weitere Zinssenkungen nicht kategorisch ausgeschlossen. Ob die EZB wie die Fed, BoE, und die SNB auf den alternativen geldpolitischen Ansatz der „mengenmässigen Lockerung“ (quantitative easing) einschwenken wird, will Trichet erst im Mai entscheiden.


ECB Refinancing Rate, Graph: bloomberg.com

Fazit: Die EZB bleibt weiter hinter der Kurve. Trichtet betont wie immer den Auftrag der EZB, die Preisstabilität zu gewährleisten. Und der konjunkturellen Lage wird dabei keine Rechnung getragen. Da die EZB nach einem monetaristischen Geldmengenkonzept handelt, wird das Deflationsrisiko als entfernt betrachtet. Sonst hätte die EZB im Sommer 2008 im Vorfeld der grössten Weltwirtschaftskrise die Zinsen nicht angehoben.