Dienstag, 18. März 2008

Aktuelle geldpolitische Massnahmen der US-Notenbank

Die US-Notenbank (Fed) hat heute erneut Zinsen gesenkt. Der Leitzins (Fed Funds Rate) wurde um 75 Basispunkte (0,75 Prozent) auf 2,25 Prozent zurückgenommen. Gleichzeitig verringerten die Währungshüter auch den Diskontsatz um ebenfalls 75 Basispunkte auf 2,50 Prozent. Im Rahmen des Diskontfenster dürfen Banken unbegrenzt Mittel gegen Sicherheiten aufnehmen.

Die Fed bemüht sich, die fatalen Folgen der grössten Immobilienblase seit der grossen Depression auf die reale Wirtschaft zu lindern. Da die Probleme sich über das ganze System ausbreiten, gilt es in erster Linie, eine systemische Gefahr zu unterbinden.

(I) Leitzinssenkung:
Grosszügige Versorgung der gesamten Wirtschaft mit Geld.
Ziel: durch das günstig zu habende Geld, Investitionen zu fördern, und Konsum anzuregen, dadurch die Konjunktur zu beleben.

(II) Tauschgeschäfte am Geldmarkt:
Diese stellen den Banken für eine begrenzte Zeitperiode Liquidität zur Verfügung. Ziel: Liquiditätsengpass im Interbankengeschäft zu überwinden. Die Fed nimmt auch Wertpapiere entgegen, die mit zweitklassigen Hypothekendarlehen besichert sind.

TAF (Term Auction Facility): Repogeschäfte für 28 Tage. Der TAF-Satz liegt tiefer als der Diskontsatz, da eine breitere Palette an Collaterals (Wertpapiere als Sicherheit) zugelassen sind. TAF wurde Mitte Dezember 2007 ein neues Instrument zur Versorgung der Geschäftsbanken mit Zentralbankgeld geschaffen. Hintergrund waren die steigenden Spannungen am Geldmarkt. TAF funktioniert wie der Tender der EZB. Ein anonymes Auktionsverfahren bei den Diskriktnotenbanken.

TSLF (Term Securities Lending Facility): Primärhändler dürfen auch hypothekenbesicherte WErtpapiere gegen Staatsanleihen tauschen. Kein Offenmarktgeschäft im klassischen Sinne, da sich der Bargeldumlauf nicht ändert.

PDCF (Primary Dealer Credit Facility): Neue Fazilität, die dem Diskontfenster gleicht. Über die PDCF hat die Fed der Investmentbank J.P. Morgan eine Kreditlinie in Höhe von 30 Mrd. Dollar zur Verfügung gestellt, für die Finanzierung des Notkaufs von Bear Stearns. Kollaterals umfassen Unternehmensanleihen (mit investment grade), CMBS, RMBS und ABS.

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