Gemessen am
KGV (Kursgewinn-Verhältnis) mögen Aktien derzeit günstig erscheinen. Die geschätzten Daten beruhen aber auf
Gewinnschätzungen (90$ je Aktie für S&P-500 Index), die vollkommen unrealistisch sind. Wie die gerade zu Ende gegangene
Berichtssaison für das III. Quartal gezeigt hat, fielen die Geschäftsausblicke der Unternehmen ziemlich düster aus. Es ist in diesem Marktumfeld schlicht illusorisch, adäquate Gewinnschätzungen (
EPS: Earnings per Share) zu publizieren. Daher macht es es auch nicht viel Sinn, nach attraktiven Einzelwerten Ausschau zu halten. Der Welt droht die längste
Rezession der Geschichte.
| Kriterium ($) | Performance (y-t-d) |
| Treasuries | 6,6% |
| Unternehmensanleihen | -11% |
| TIPS | -4,6% |
| Aktien S&P-500 | -40,5% |
| Wechselkurs | 12,7% |
Die Ausverkaufsstimmung an den Börsen hält an. Wer aber verkauft noch? Die Fonds, v.a. Hedge Fonds (Stichwort: Zwangsliquidation). Anleger fliehen scharenweise aus Fonds. Der Markt erlebt derzeit einen schmerzhaften De-Leveraging-Prozess (Auflösung der kreditfinanzierten Positionen), der seit Ende September im Gang ist.
| Kriterium(€) | Performance (y-t-d) |
| Staatsanleihen | 6,1% |
| Unternehmensanleihen | -5% |
| Inflation Linked Bonds | 5% |
| Aktien DAX | -41,6% |
| Wechselkurs | -12,3% |
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