Breakeven Rates negativ – Pure Deflation

Seit der Bekanntgabe der aktuellen Inflationszahlen gestern ist die Deflation in den USA nun amtlich. Die Lebenshaltungskosten sind im Oktober im Vergleich zum Vormonat um 0,1% gesunken. Das gab’s zuletzt 1947. Auch die Kernrate Konsumentenpreise ist erstmals seit 1982 im Monatsvergleich um 0,1% gefallen.


Inflation Indexed Treasury (10y)

Die Breakeven Rates notieren jetzt unter historischen Tiefs. Die TIPS Spreads für US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren sind unter die Marke von 1 Prozent gesunken, nachdem sie zunächst in den Negativbereich gerutscht sind. Die Breakeven Rates tendieren am kurzen Ende (Laufzeit 5 Jahre: Minus 0,31%) bereits negativ. Für diese Entwicklung ist nicht alleine die Flucht in sichere US-Treasuries („flight to quality“) verantwortlich. Vielmehr handelt es sich dabei um das klare Anzeichen der puren Deflation.

Year	US-Treasury	Inflation indexed Treasury	Break-even Rate
5y	2,02%	2,33%	-0,31%
10y	3,28%	2,85%	0,43%
30y	3,88%	2,68%	1,20%

Aus dem Sitzungsprotokoll der US-Notenbank (Fed) geht hervor, dass die Währungshüter trotz der jüngsten Zinslockerungen mit anhaltender Konjunkturabschwächung rechnen. Fed-Chef Ben Bernanke erwägt weitere Zinssenkungen. Die Anleihenmärkte signalisieren nun mit dem Rückgang der Renditen und Breakeven-Rates ins Negative die kombinierten Effekte der Schrumpfung der Wirtschaft und der Erwartung weiterer Zinssenkungen durch die Fed.