Dienstag, 14. April 2015

Reflation in Europa – Deflation in Asien

Es ist zur Zeit bemerkenswert, zu beobachten, dass in der Region Asien ohne Japan das Thema Deflation immer mehr an Brisanz gewinnt.

Die Frage ist, ob die Zentralbanken in der Lage sind, dem deflationären Druck Stirn zu bieten.

Der Deflationsdruck hat inzwischen (1) zu einer Verlangsamung von Unternehmensumsätzen, (2) einem Rückgang des nominalen Wirtschaftswachstums und (3) höheren Realzinsen geführt.

Vor allem hoch fremdfinanzierte Unternehmen in der Region ringen nun mit den Widrigkeiten, die eigene Bilanz anzupassen. Folglich werden Investitionen zurückgefahren und Löhne gekürzt. Und damit schwächt sich die Binnennachfrage ab.


9 von 10 Volkswirtschaften in der Region „Asien ohne Japan“ erleidet PPI-Deflation, Graph: Morgan Stanley

Noch wichtiger ist, zu unterstreichen, dass die hohen Realzinsen den Schuldendienst erschweren, weil die reale Last der Verschuldung steigt. Dies wiederum hindert die Region daran, den dringend benötigten Übergang zu einem produktiven und nachhaltigen Wachstumzyklus zu bewerkstelligen.


PPI-Deflation in der Region „Asien ohne Japan“ betrifft nicht nur Rohstoffe, Graph: Morgan Stanley


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