Fed-Sitzung von 23. September

Die Fed hat gestern beschlossen, die Fed Funds Rate unverändert in der Spanne zwischen 0% bis 0,25% zu belassen. Sie liess wissen, dass die wirtschaftliche Tätigkeit sich nach ihrem schweren Abschwung erholt hat. Die amerikanischen Währungshüter gehen weiterhin davon aus, dass die wirtschaftlichen Bedingungen über einen längeren Zeitraum hinaus aussergewöhnlich niedrige Zinsen erfordern. Die Notenbank erklärt, dass die Verbraucherausgaben sich zu stabilisieren scheinen, aber wegen der anhaltenden Jobverlusten, stagnierenden Einkommen, niedrigeren Preise auf dem Immobilienmarkt und schwierigen Kreditbedingungen beschränkt bleiben.


Real GDP, US, Graph: Fed St. Louis

Die Fed will, um die Hypothekenkredite und die Immobilienmärkte zu unterstützen, insgesamt 1'250 Mrd. $ Mortgage-Backed Securities (MBS) und bis zu 200 Mrd. $ Agency Schuldtitel kaufen. Der geldpolitische Ausschuss der Fed will aber das Tempo der Käufe allmählich verlangsamen, um einen reibungslosen Übergang in den Märkten zu fördern und rechnet damit, das Kaufprogramm bis Ende des I. Quartals 2010 zu Ende zu führen. Wie bereits angekündigt, will die Fed den Kauf von 300 Mrd. $ Staatsanleihen bis Ende Oktober 2009 abgeschlossen haben.

Fazit: Wann kommt aber die Wende? Die Fed lässt sich nicht in die Karten schauen, wann sie beginnen wird, die Zinsen wieder anzuheben (2010/11). Die Normalisierung dürfte noch auf sich warten lassen, solange die Fed langfristige Inflationserwartungen für stabil hält und die Inflation für geraume Zeit gedrückt sieht.