Angst vor einer systemischen Kernschmelze

Die Kredit- und Immobilienkrise spitzt sich zu. Angst vor einer systemischen Kernschmelze am Finanzmarkt geht um. Der Dollar scheint sich in einem freien Fall zu befinden. Die Preise für Gold und Erdöl streben nach neuen Höchstständen. Die US-Notenbank (Fed) bemüht sich, das erschütterte Vertrauen in das Bankensystem wiederherzustellen. 1) Die Fed hat in einer äusserst ungewöhnlichen Sitzung am Sonntag beschlossen, den Diskontsatz um 0,25% auf 3,25% zu senken. Das ist der Satz, zudem Banken bei der Fed Liquidität ausleihen können. 2) Die Währungshüter haben zugleich ein neues Kreditprogramm angekündigt. Demnach wird den 20 grössten amerikanischen Investmentbanken („primary dealers“) kurzfristig Gelder zur Verfügung gestellt. 3) Zuvor hatte die Fed die Übernahme von Bear Stearns, der 5. grössten amerikanischen Investmentbank durch J.P. Morgan Chase, die 3. grösste amerikanische Bank mit 30 Mrd. Dollar abgesichert. J.P. Morgan Chase ihrerseits hat erklärt, Bear Stearns Anteile gegen 0,05473 eigene Aktien zu tauschen. Auf Basis des Schlusskurses vom vergangenen Freitag ergibt sich daraus ein Preis von rund 2 Dollar pro Aktie. Das Tauschgeschäft hat also einen Wert von rund 240 Mio. US-Dollar. Bear Stearns hatte im Sommer wegen des Kollaps am amerikanischen Hypothekenmarkt zwei ihrer Hedge Fonds schliessen müssen. Seitdem geht der Bank die Liquidität aus. Die Aktien waren am Freitag um 46% auf rund 30 Dollar eingebrochen. Fed’s Aktion belegt nun die Dramatik der Lage in aller Deutlichkeit. Die Frage ist aber, ob Bear Stearns Bailout einen Präzedenzfall darstellt?

Bear Stearns	Börsenwert
im Januar 2007	20 Mrd. US-Dollar
am 14. März 2008	3,5 Mrd. US-Dollar